高开超1%!OPEC+继续小幅增产，市场份额战烽烟再起（2025/10/06）

在经过了激烈谈判后，产油国联盟欧佩克+（OPEC+）上周日宣布 ，将从11月开始每日增产13.7万桶原油。鉴于市场对潜在供应过剩的担忧持续存在
，OPEC+此次选择与10月相同的温和增产幅度 。由于规模低于此前外界预期，周一国际油价跳空高开超1% ，脱离四个月低位
，不过价格战风险
、宏观经济前景和季节性需求下滑可能成为压制油价的短期因素，

继续小幅增产

石油输出国组织（OPEC）官网声明表示 ，该组织认为全球经济前景稳定
，且得益于当前较低的原油库存水平，市场基本面保持健康
。

消息人士透露
，在此次会议召开前，OPEC+内部两大核心产油国——俄罗斯与沙特阿拉伯 ，就产量问题持有不同意见。俄罗斯主张采取与10月相当的温和增产幅度，一来是为避免对原油价格造成下行压力
，二来是由于俄罗斯因乌克兰危机面临制裁，自身难以大幅提升产量 。

而会议前另有消息人士指出 ，沙特阿拉伯原本希望将增产幅度提升至10月的2倍、3倍甚至4倍
，即最高54.8万桶/日的增产
。沙特提出这一诉求的原因在于，其拥有充足的原油闲置产能 ，且希望更快夺回市场份额。

为了平衡疫情后市场
，OPEC+2022年以来的减产规模在峰值时达到585万桶/日，这一减产额度由三部分构成：220万桶/日的自愿减产 、165万桶/日的额外减产 ，以及该组织全体成员共同实施的200万桶/日的减产 。

自今年4月起
，OPEC+已放弃减产策略，一方面是为了提升市场份额 ，另一方面也是受到美国总统特朗普施压
，要求其降低油价
。8个参与减产的OPEC+成员国在9月底前，完全取消此前减产计划中的一项 ，即220万桶/日的自愿减产。从10月开始，这些国家已开始着手取消第二项减产（165万桶/日）
，本月将实现13.7万桶/日的增产 。

不过，虽然正在持续释放产能 ，OPEC+目前连现有产量目标都未能实现
。行业统计显示
，4月至8月期间，OPEC+仅完成了75%的增产目标 ，较该时期的计划增产量少了近50万桶/日。

市场前景如何

受OPEC+可能大幅增产的消息影响
，市场担心2024年第四季度至2026年期间原油市场将出现供应过剩，国际油价上周跌至四个月低位 。布伦特原油近月合约周跌8.1% ，创下三个多月来最大单周跌幅
，WTI原油价格单周下跌7.4%。

原油经纪商PVM高级分析师瓦尔加（Tamas Varga）在接受第一财经记者采访时表示，原油市场参与者不得不面对日益增长的供应压力
。本周早些时候 ，库尔德地区经由土耳其的原油出口恢复后
，目前日输油量已达18万桶。有分析根据航运数据估算，9月委内瑞拉原油平均日出口量为109万桶 ，创下近六年来的最高水平 。瓦尔加认为，市场期待已久
，本应在今年下半年出现的原油供应过剩局面，终于正式向市场 “叩门”
。

此外未来几个月因炼油厂维护
、需求出现季节性下滑导致的全球原油炼厂开工率下降 ，都将对市场情绪构成压力。“随着夏季需求结束
，大西洋盆地地区的需求指标略有下滑 。从基本面来看，自10月起市场隐含的供应过剩格局正逐步显现
。” 雷斯塔德能源公司（Rystad Energy）分析师沙阿（Janiv Shah）表示。

除了宏观以外 ，地缘政治因素也是潜在变量 。美国总统特朗普已要求哈马斯周日晚前同意其提出的方案
，以结束以色列在加沙地带的战争，这有利于中东主要产油国的生产安全
。

“OPEC+产量增加 ，且伊拉克与库尔德地区的输油管道在停运两年后恢复输油
，这些因素使得原油市场卖盘持续活跃。”BOK金融公司（BOK Financial）交易高级副总裁基斯勒（Dennis Kissler）表示，“哈马斯也已开始与特朗普政府就和平计划展开谈判 。再加上近一周美国能源信息署（EIA）公布的利空库存数据 ，短期内很难对原油持看涨态度
。”

摩根大通在最新研报中称
，9月已成为市场转折点，原油市场将在今年第四季度至明年期间面临大幅供应过剩。

投资者也在密切关注俄乌局势的发展 。德国商业银行分析师兰布雷希特（Barbara Lambrecht）表示：“对俄罗斯石油实施更严厉制裁的风险 ，或将对油价的任何大幅下跌起到制衡作用。”

俄罗斯原油流向面临两项潜在风险：一是欧盟拟对第三国石油行业实体实施制裁的提案，二是美国总统特朗普多次呼吁北约盟友停止购买俄罗斯能源
。瓦尔加向第一财经表示
，俄乌局势的进展变得扑朔迷离，俄罗斯成品油出口量正接近2020年以来的最低装船水平 ，受到影响规模达到100万桶/日。

按照日程安排
，OPEC+下一次集体会议定于11月2日召开 。