6月非农就业报告来袭，美元涨势迎考验

本周三已公布ADP“小非农 ”就业数据，前值12.2万人 ，公布值9.8万人
，低于预期值11.8万人。ADP数据弱于预期，冲击市场对晚间大非农信心 。四月至六月 ，美国ADP就业人数一直处于10万人上方/左右
，优于去年同期持续负值状态
。美国劳动力市场即便短期疲软，但长期前景仍稳健。

今日非农重点关注三项数据：新增非农就业人数 ，前值为17.2万人，预期值11.1万人
，预期受ADP数据影响偏悲观；失业率数据，前值为4.3% ，预期值持平
，失业率是劳动力市场长期表现的衡量指标，失业率稳定意味着美国长期就业市场出现超预期危机概率较低；小时薪资增速 ，前值为3.4%
，预期值3.5%，预期微增 ，薪资增速上升支撑了美国潜在通胀率 。

经验看
，如果非农公布值结果符合市场预期，EURUSD可能出现20基点左右的波动；黄金可能出现30美金以上的波动
。如果非农数据超预期 ，EURUSD波动幅度可能增加值50基点
，甚至更高；黄金的波动可能突破100美元。剧烈的行情波动考验风险控制能力 。

美国劳动力市场的变化受到两大因素的干扰：其一是AI对基础岗位的替代，其二是美国的移民管理政策松紧程度。美国的人工智能产业蓬勃发展 ，部分科技企业已经尝试辞退部分岗位让人工智能接任，这将导致劳动力市场的职位招聘量下降
，并增加新的求职者
。

移民政策方面，美国总统特朗普在入主白宫后首年执行严厉的政策 ，最终导致2025年美国月度非农就业人数剧烈波动
，甚至出现单月就业人数骤降14万人的极端情况。2026年，特朗普的移民政策大幅缓和 ，美国非农就业人口数据随之反弹 。我们认为
，AI对基础岗位的替代不足以显著影响月度非农就业报告数据，特朗普移民政策的放松利多美国就业市场
。综合来看 ，未来数据
，美国非农就业报告的前景均偏乐观。

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